La crisis económica y El PBI
Que opina? Tiempo de Cambios – 18/08/2011 12:51:04
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Pedro Francke
Iniciamos un nuevo gobierno justo en un momento enel que el escenario internacional registra también fuertes cambios. El primeroes económico, a partir de los problemas de la deuda en Estados Unidos y Europa,con fuertes repercusiones sobre los llamados ?mercados emergentes?. El segundoes social, con fuertes protestas en Inglaterra y Chile.
En estas circunstancias, surgen 2 preguntas para elPerú: ?el sentido de la ?Gran Transformación? del nuevo gobierno es concordantecon los cambios políticos internacionales o nos estaríamos yendo en unadirección opuesta al cambio mundial? ?las nuevas condiciones de la economíamundial favorecen o impiden la aplicación de las políticas propuestas para elPerú?
LA IMPORTANCIA DE LO EXTERNO
Recordemos que vivimos en tiempos de globalización.Hoy la predominancia de unas ideas sobre otras en el mundo tiene muchainfluencia en cada país; de ahí esta búsqueda de muchos analistas por entenderal gobierno de Ollanta Humala como ?chavista?, ?lulista? u otro.
En el aspecto económico, bástenos recordar que 6 de7 crisis económicas en el Perú fueron causadas por problemas en el sectorexterno. Hace apenas 2 años, al inicio de esta crisis internacional, una malapolítica económica detuvo por un año nuestro crecimiento económico.
El enfoque nacionalista buscar reducir estasdependencias, pero eso no sucede de la noche a la mañana. Reevaluar las condicionesinternacionales es fundamental para entender mejor las opciones de política queestán a nuestro alcance y las barreras para su aplicación.
POLITICA INTERNACIONALES: NECESIDADES Y ACTORES
A nivel internacional, la situación actual de lacrisis indica claramente la necesidad de un mayor peso del estado y de laspolíticas sociales. Las respuestas de política económica han sido insuficientesy la necesidad de nuevos paquetes de estímulo y de respaldo financiero a lospaíses con dificultades, es obvia. Las protestas en Inglaterra, por su parte,vuelven a mostrar la importancia de las políticas de inclusión y cohesiónsocial.
A pesar de ello, en los diversos países de Estados Unidosy Europa, existen importantes corrientes políticas e ideológicas que insistenen que el problema es que hay estados que gastan demasiado y han generado una deudademasiado pesada. Por eso, la principaldificultad que los analistas ven para que la economía se recupere en EstadosUnidos y Europa es principalmente política, dado el entrampamiento que en amboslugares existe para tomar las medidas necesarias (en Estados Unidos por lapolarización generada desde la ultra-derecha republicana del Tea Party; enEuropa por las relaciones entre los países y con el gran financiador que esAlemania).
Los países en desarrollo, por su parte, son laseconomías a quienes mejor les ha ido en el contexto 2009 en adelante, en buenaparte por la aplicación de políticas anticíclicas.
ECONOMIA: CRISIS Y RESPUESTAS
Como en la anterior oportunidad (2008-2009), losproblemas financieros en Estados Unidos y Europa traen consigo la paradoja deque los inversionistas, al sentir un mayor riesgo mundial, se van a lo queconsideran seguro, fluyendo del sur al norte. Es en los países en desarrollo enlos que, en las últimas semanas, las caídas de la bolsa han sido mayores;mientras que paradojalmente los bonos del tesoro norteamericano suben deprecio.
Al mismo tiempo, las expectativas de una menordemanda mundial han llevado a que los precios de muchas de nuestras materiasprimas han caído un poquito. El cobre, por ejemplo, ha caído de 4,40 la libra acerca de 4, precio que aún está por encima de lo que hemos tenido antes. Nadacerca al derrumbe de precios del 2009.
Esta evolución, sin embargo, aún está sujeta a altosniveles de incertidumbre, tanto a nivel internacional como nacional. Siendo todavíaincierta la magnitud del choque que pueda sufrir la economía peruana, ladirección es segura: se trata de un choque negativo y por lo tanto habrá queestar listos para reaccionar en consecuencia con una política económicaexpansiva. Subestimar la crisis del 2008-2009 nos resultó costoso.
Al mismo tiempo, hay que tener claro que los preciosde los minerales todavía están sumamente altos, por lo que se mantienen lasposibilidades de obtener recursos para el fisco mediante el impuesto a lassobreganancias mineras.
BUSCANDO RESPUESTAS
En el terreno ideológico, es notoria la crisis deliderazgo en la política económica mundial. Pero ojo que la discusión de Estados Unidos y Europa con quienes señalanun sobreendeudamiento como causa de la crisis, no se aplica al Perú: mientrasque para los países del norte se habla de una deuda pública que supera su PBIanual, en el Perú no llega ni a la tercera parte de éste.
En la medida que enfrentemos un choque externorecesivo, éste deberá ser respondido conun paquete de estímulo fiscal. Así, la necesidad de un mayor gasto social quesustente las políticas de inclusión social propuestas, coincide tanto con unapolítica económica que debe ser expansiva como con la posibilidad, que semantiene vigente, de aplicar un impuesto a las sobreganancias.
En resumen, el contexto internacional ha cambiadopero no impidiendo el giro hacia la inclusión social que el Perú reclama. Aseguir adelante.
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Que opina? Asia admite temor por crisis económica en Estados Unidos y Europa – 13/08/2011 12:44:23
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Los Ministros de Economía de los países que integran la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) han manifestado su temor por la inminente desaceleración económica que se prevé para la región tras la disminución del gasto público que se implementará en los Estados Unidos y la crisis en la que se encuentra la Eurozona por la crisis en Grecia.
De acuerdo a estimaciones realizadas por la ASEAN, la progresión en el crecimiento de su producto bruto interno (PBI) que llegó al 7.5% el año pasado, caería el 2011 al 6%. Por otro lado, señalan que se encuentran enfrentando problemas por la producción de alimentos, porque padecen de una carestía derivada del incremento en los precios de sus materias primas.
El crecimiento de los países miembros de la ASEAN podría disminuir y marca entre un 5.7% y 6.4% en el 2011, puesto que los intercambios y las inversiones con los países de la región debería compensar la situación de crisis de los países desarrollados.
LA ASEAN está conformada por Singapur, Indonesia, Camboya, Tailandia, Malasia, Filipinas, Laos, Vietnam, Birmana y el sultanato de Brunei. (Con información de América Economía)
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Noticia, El Perú crecerá más de 6% este año – 10/08/2011 9:54:14
“Es necesario mantener un entorno propicio a la inversión
El Perú logrará este año un crecimiento económico de entre 6% y 6.5% pese a los temores de una crisis económica internacional, proyectó el titular del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Luis Miguel Castilla.
?La expansión de la actividad económica durante el primer semestre fue de 7.7%, un avance dinámico y significativo.?
Refirió que si el crecimiento de la economía mundial al cierre de 2011 ya no sería de 4.5% sino de 3.5%, esta diferencia restaría un punto porcentual al incremento del Producto Bruto Interno del Perú.
Por otro lado, indicó que un factor importante para el crecimiento económico del país en 2012 será la demanda externa, aunque la demanda interna representará el 50% de la expansión nacional.
En ese sentido, manifestó que es más optimista respecto al desempeño de la economía nacional frente a una eventual crisis mundial.
?No sería tan pesimista, sería un poco más optimista porque hay ciertas metas que se han planteado, líneas de trabajo, y una de ellas es mantener el crecimiento con estabilidad.?
Entorno
Castilla refirió que crecer con estabilidad presupone mantener un entorno propicio a la inversión, continuar con la estabilidad macroeconómica y política, respetar los contratos, la seguridad jurídica y resolución de conflictos.
Refirió que estos aspectos que se plantearon se reflejarán en el discurso que dará el jefe del Gabinete Ministerial, Salomón Lerner, al Congreso de la República, antes de que culmine el presente mes.
Asimismo, señaló que otra línea de trabajo está enfocada en los programas de inclusión social que darán sostenibilidad al crecimiento.
?Es inaudito que el Perú, un país con grado de inversión, tenga 60% de pobreza rural, que es el doble del promedio nacional.?
Castilla comentó que otras dos líneas de trabajo están referidas al problema de la inseguridad ciudadana y la lucha frontal contra la corrupción.
?El Estado va a tener un rol más preponderante, no solo más Estado sino mejor Estado, y mejor Estado pasa por diseñar políticas que sean más efectivas?, puntualizó.
Comentó que se trabajará en diseñar programas en los que haya menos filtraciones, donde el recurso llegue al ciudadano de a pie y un Estado en el que la burocracia se reforme bajo los conceptos de meritocracia.
Sobrecostos
El MEF evaluará la implementación de un régimen especial para reducir los sobrecostos laborales en el sector de las micro y pequeñas empresas (mype) y de esta manera permitir su formalización.
Otro objetivo es incidir más en que los trabajadores que pagan rentas de cuarta categoría, es decir, los independientes, puedan cotizar en una Administradora Privada de Fondo de Pensiones (AFP) y así tener su futuro previsional garantizado.
Presión tributaria
1.- Se espera lograr que la presión tributaria se sitúe por encima de 18% del PBI al final del Gobierno. Actualmente, ésta se ubica en 15% del PBI.
2.- El MEF implementará una serie de medidas administrativas; además, fortalecerá el accionar de la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria.
3.- Otra de las tareas es trabajar en pos de racionalizar las exoneraciones tributarias.
El Peruano (10/08/2011)
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Que opina? Crack en las bolsas mundiales ?Se viene la recesión mundial? – 10/08/2011 8:33:24
“Corría el tercer trimestre del 2007 y el S&P 500, el índice más representativo de las bolsas americanas, llegaba a picos de 1,560 puntos. Eran los picos de un bull market que se había iniciado tras la recesión de 2001-2002 (cuando el S&P 500 cayó a un piso de 800 puntos). Muchos analistas venían alertando desde 2005 que había una burbuja inmobiliaria en Estados Unidos y el mismo Alan Greenspan, ex presidente de la Reserva Federal, había indicado, años antes, que los mercados financieros vivían una exuberancia irracional.
Es en agosto de ese año que Countrywide, una de las empresas que ofrecía créditos subprime más importantes del mercado anuncia que sus malas deudas habían subido de 10% en marzo a 23% en junio y negocia una inyección de capital de US$ 2 bn de Bank of America. Asimismo, dos hedge funds de Bear Stearns colapsan por su exposición al crédito subprime. Durante los siguientes doce meses el mercado bajó, con algunos serruchos por supuesto, y hacia el 28 de Agosto del 2008 el S&P oscilaba cercano a los 1,300 puntos, es decir había caído 17% desde el pico del bull market anterior de aproximadamente 1,560. En marzo, Bear Stearns había sido prácticamente regalado a JP Morgan para evitar su quiebra y los temores de una crisis económica en Estados Unidos crecían.
Es entonces que el mercado entra en pánico (12 meses después de reconocer que había un problema financiero real). Los cortos sobre las acciones de los bancos de inversión como Lehman Brothers, Merril Lynch, Morgan Stanley se incrementaron significativamente. El 15 de Setiembre del 2008, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión más grande del mundo se declaró en bancarrota con US$ 639 bn en activos y US$ 619 bn en dueda. Dos meses antes de quebrar Lehman Brothers anunciaba al mercado, que había reducido sus niveles de apalancamiento (activos/patrimonio) de 32x a 25x, gran parte de esos activos estaban en créditos subprime, que cada día perdían más valor. La acción de Lehman cayó 77% durante la primera semana de Setiembre y al momento de quebrar la empresa tenía apenas US$ 1 bn en caja. El 15 de Setiembre cae otro gigante de la banca de inversión. Merril Lynch es comprado por Bank of America.
Para colmo de males, las clasificadoras de riesgo realizan downgrades de AIG, la aseguradora más grande del mundo. AIG había asegurado gran parte de los instrumentos financieros que tenían como activos activos subyacentes créditos hipotecarios americanos. AIG había asegurado a los bancos que si había un default en estos instrumentos, AIG pagaría(los famosos credit default swaps). Ante ello los bancos se sentían seguros y sus balances no se veían riesgosos. Pero AIG no aprovisionaba dinero cada vez que emitía estos seguros y estos seguros no estaban regulados.
Por tanto, al quebrar los bancos de inversión más expuestos al crédito hipotecario americano (Bear Stearns, Lehman Brothers) y al caer los precios de estos valores significativamente, AIG tuvo pérdidas tan grandes que la llevaron a la quiebra. No tenía como pagar los seguros que había ofrecido. El Estado Americano tuvo que nacionalizar la empresa inyectando US$ 85 bn de capital.
Mientras todo eso ocurría el S&P 500 seguía cuesta abajo. Entre el 28 de agosto y el 27 de Octubre del 2008 el S&P 500 cayó de 1,300 a 850 puntos (35%!). El mercado descontaba una recesión en Estados Unidos y una crisis financiera sin precedentes. La volatilidad y el nerviosismo eran cotidianos. El 04 el noviembre del 2008 el S&P recuperaba y subía a 1,000 puntos y el 20 de ese mes colapsaba nuevamente a 750 puntos, siempre superando su piso anterior.
A fines del 2008, el S&P recuperaba a 930 puntos. Algunos cantaban victoria, pero los cortos sobre los bancos comerciales se intensificaban y comenzaban los temores de una quiebra del Citibank. Los inversionistas comenzaban a temer ya no una recesión sino una depresión más fuerte que la de 1929.
El mercado colapsó y llegó a un piso de 676 puntos durante la primera semana de marzo del 2009. Entre fines de agosto del 2007 e inicios de marzo del 2009 (18 meses) el S&P perdió 65% de su valor. El Estado y la FED intervinieron nuevamente, ayudaron a los bancos comerciales y el mercado empezó a recuperar. Hacia el 05 de mayo el S&P superaba los 900 puntos nuevamente.
?Por qué relato esta historia? ?Ocurrirá esto nuevamente?
Porque es bueno recordar que hace 28 meses muchos inversionistas temían que en 2009-2011 hubiera la más grande depresión económica mundial de la historia. Y es bueno recordar cuan volátil es el mercado y cuan riesgosa es una inversión en acciones. ?El que no esté dispuesto a perder 50% de su dinero, que no invierta en acciones en el mercado? señaló hace unos días Warren Buffet. No puedo estar más de acuerdo.
Hoy, el S&P ha cerrado en 1,172 puntos. Estamos a los mismos niveles observados a fines de setiembre 2008 y a mediados de mayo del 2010. Como hemos mencionado, a fines de setiembre del 2008 el mercado caía abruptamente tras la quiebra de Lehman Brothers. A mediados de mayo 2010, el mercado se desplomaba por temores a que la deuda europea afecte negativamente a la economía mundial. En 2010, esos temores provocaron que el S&P 500 cayera a un piso de corto plazo de 1,022 puntos.
La caída del mercado este año se inició a fines de julio. El pico del S&P 500 fue 1,350 puntos el 21 de julio y ayer, tras once días consecutivos en rojo el mercado cerró en 1,119 puntos (una caída de 17%). En mi opinión el mercado no ha descontado una recesión en Estados Unidos. Si esto ocurriese, creo que el S&P 500 se derrumbará fácilmente hacia los 900 puntos (25% más bajo con respecto a hoy). Ya saben los puntos importantes en el S&P 500, la historia recenté lo indica:
1,350 puntos = comodidad = pico del mercado en 2011 = situación pre quiebra de Lehman = estamos mal, pero saldremos adelante = no habrá recesión =todo tranquilo
1,100 puntos = preocupación = situación en Europa a mediados del 2010 = crisis de deuda puede afectar a la economía mundial = riesgo de recesión sube significativamente = la cosa está fea
900 puntos = recesión descontada= quiebra de algunos bancos importantes = la cosa está de locos = salgamos corriendo = ventas masivas = recesión 2002 = recesión 2008-2009
700 puntos = gran riesgo de depresión mundial = piso del mercado en 2009 = los bancos grandes pueden quebrar = donde puedo guardar mi dinero si quiebra Citibank, UBS, Barclays, Bank of America = Nunca más invierto en la bolsa
500 puntos o menos = Depresión mundial
?Qué creo yo que pasará? Mis cinco centavos de sol
En primer lugar, nadie sabe qué pasará. Un cliente me exigía que yo le diga que hacer. Yo soy el experto, me dedico a esto, tengo que decirle qué hacer. Así como el vendedor de zapatos tiene que decirme que zapatos comprar, el experto en bolsa tiene que decirme que va a pasar y por lo tanto debe decirme si vendo o compro.
No es lo mismo. El vendedor de zapatos sabe que zapatos son buenos, qué marcas duran más, cuáles son los zapatos más cómodos. Su experiencia le permite conocer la calidad de los zapatos que vende. El vendedor/analista de bolsa NO sabe si el mercado subirá o no. Si lo supiera, no sería vendedor/analista de bolsa y no sufriría todos los días con la volatilidad del mercado. Si lo supiera viviría tranquilo, compraría y vendería para el mismo y no tendría que trabajar 10 o 12 horas diarias frente a una pantalla entre gritos, stress, pantallas, llamadas por teléfono, lamentos de clientes, críticas, etc.
El buen vendedor/analista de bolsa debe estar siempre bien informado, analizar la situación, estimar un resultado a seis meses y dar su opinión. Debe basarse en los fundamentos económicos de los países y en los valores fundamentales de las empresas y explicarle al cliente cuales son los escenarios que pueden pasar, cuales son los riesgos que hay, hacer una recomendación y dejar que el inversionista tome su decisión.
El lunes cerramos en 1,119 puntos por lo que según nuestro análisis anterior, ?la cosa está fea?. El rebote de ayer tenía que ocurrir en algún momento. Ocurrió muchas veces durante la crisis 2007-2009. Pero no es seguro que sea el inicio de la recuperación sostenida del mercado. Hay riesgo de recesión y creo yo que la volatilidad seguirá.
No creo que haya recesión en Estados Unidos. Los bancos no están en la misma situación en la que estaban en octubre del 2008 (no deberíamos llegar a los 900 puntos). Los bancos tienen capital, y Estados Unidos no va a hacer un default a su deuda. El trabajador americano es altamente productivo y si el Estado ajusta el gasto, sube algo de impuestos y apuesta que el sector privado, poco a poco, eleve las tasas de crecimiento del PBI hacia el 2,5% al año. Se puede salir adelante con bajas tasas de crecimiento, pero evitando la recesión y reduciendo la deuda.
El mayor riesgo, en mi opinión, está en Europa. Si los mercados presionan a Italia y España y estos países entran en problemas los bancos Alemanes y Franceses pueden tener pérdidas importantes. Pero nuevamente, no creo que esto ocurra. Creo que el ajuste vendrá por Europa, pero no creo que ocurra ahora.
Asimismo, tenemos que tener en cuenta que existe un exceso de liquidez en el mundo, que las tasas de interés son muy bajas y que el costo de oportunidad de los inversionistas es alto. Este exceso de liquidez le da soporte a los precios y creo que es lo que evitó una depresión en 2008-2010.
A estos niveles el ratio precio/utilidad del S&P 500 es de aproximadamente 11x. Durante la crisis ese ratio cayó por debajo de 10x, pero el promedio de los últimos 30 años se sitúa alrededor de los 18x. Hay valor en acciones con fundamentos!
Por tanto, si no hay recesión, debemos estar cerca de los pisos alrededor de los 1,100 puntos. En algún momento de las próximas semanas deberíamos llegar a los pisos de corto plazo.
Para una persona adversa al riesgo, recomiendo vender sus acciones. Hay riesgo y no vale la pena sufrir por sus acciones. Acuérdese, me puedo equivocar, nadie sabe qué pasará. Hay riesgo, por lo que si es adverso al riesgo, mejor tenga cash.
Para una persona de riesgo moderado, recomiendo tener un 40% del portafolio en acciones con buenos fundamentos y evitar el sector financiero. Recomiendo un 20% del portafolio en oro (GLD) por si acaso las cosas van mal. Además la oferta de oro en el mundo no crece hace años y la demanda galopa al perderse la confianza en el dólar, el euro y el yen. Finalmente recomiendo tener un 40% en cash pues si los precios caen habrá buenas oportunidades de compra a menores precios.
Para una persona amante del riesgo (yo, por ejemplo), recomiendo tener 60% del portafolio en acciones con buenos fundamentos con alguna posición en bancos, 20% en oro y 20% en cash.
Mucha suerte y tranquilidad.
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Que opina? La crisis financiera recrudece en el mundo – 09/08/2011 7:08:03
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Colapso. Plaza limeña cayó 7,09% tras suspender negociaciones ante crisis. Ministro de Economía afirmó que entraremos en una fase de menor crecimiento. Aunque resaltó la solidez de la economía peruana. No avizora colapso en precio de metales este año. Vea la infografía sobre la caída de las bolsas de valores en el mundo.
Redacción La República.
Los mercados tiemblan ante el frenazo económico que amenaza nuevamente al mundo y que ya muchos analistas económicos temen podría convertirse en una nueva recesión a escala planetaria.
Ayer, las bolsas del mundo volvieron a desplomarse ante las crisis de deuda de Estados Unidos y los problemas económicos que sufre Europa. Este contexto internacional arrastró a la Bolsa de Valores de Lima (BVL), que cayó 7,09%, su segunda mayor caída en el año.
Pese a que la plaza limeña suspendió ayer su sesión a la 1.38 pm tras registrar una caída de 7,03%, al reanudar la sesión a las 2.12 pm. se intensificó la caída a 7,09%, ante lo cual se decidió cerrar de manera anticipada a las 3.15 pm.
El ?ndice Selectivo de la plaza limeña, conformado por las 15 acciones más negociadas en el mercado, retrocedió 7,71%, mientras el ?ndice Nacional de Capitalización (INCA), conformado por las 20 acciones más líquidas que cotizan en la BVL, se depreció 6,59%. Un verdadero ?lunes negro? que los mercados bursátiles querrán olvidar
Se hunde Wall Street
La madre de la catástrofe bursátil fue el Wall Street, que descendió en todos sus indicadores, incluso a niveles superiores a la crisis económica del 2008.
Así el ?lunes negro? del 15 de setiembre del 2008, tras la quiebra de Lehman Brothers, el indicador Dow Jones perdió un 4,42%, y ahora el mismo indicador cayó en 5,55%, seguido de los índices S&P 500 (-6,66%) y Nasdaq (-6,9%).
Ello debido a la decisión de la agencia Standard & Poor?s de quitar a la deuda soberana de Estados Unidos la calificación sobresaliente de AAA por primera vez en la historia del país norteamericano.
Este contexto también influyó en la caída de las bolsas europeas, liderada por el hundimiento del Dax alemán (-5,02%). De igual manera, las bolsas asiáticas se vinieron abajo, alcanzando la cifra más crítica en la bolsa de Shanghai (-3,79%).
Ante esta crisis anunciada, los bancos centrales de América del Sur, incluido el BCRP, se comprometieron a monitorear el impacto de la crisis de EEUU y Europa.
El último viernes, en una reunión entre los líderes bancarios, se discutieron las medidas de política monetaria, cambiaria y de flujo de capitales que se vienen implementando para enfrentar el escenario actual.
Fase de menor crecimiento
Al respecto, el ministro de Economía y Finanzas, Miguel Castilla, manifestó que entramos en una fase de menor crecimiento mundial. Sostuvo que la posibilidad de que la economía de Estados Unidos entre en recesión se incrementó.
Por ello, proyectó que las próximas semanas serán de alta volatilidad para las bolsas; empero manifestó que una vez que pase el mal temporal, la bolsa peruana, por la solidez de la economía, se convertirá en ?una plaza atractiva para los inversionistas?.
Sobre la repercusión de la crisis en el precio de los metales, Castilla indicó que no se proyecta que se produzca un colapso en el precio de los minerales este año.
Explicó que la caída en el precio de minerales como el cobre o el zinc, asociado con las economías industriales se compensará con el aumento del valor del oro y la plata (metales refugio de los inversionistas), y por ello no se afectará la recaudación fiscal.
Se refugian en el oro
Efectivamente, ayer el precio del oro trepó a un nuevo récord histórico y el metal para entrega en diciembre alcanzó US$1.723.20 la onza en Estados Unidos, que significa un incremento de casi 3%. Asimismo, el valor de la plata subió 1,9%, es decir que se cotizó en US$ 39,03 la onza.
En tanto, el cobre retrocedió más de 3% y cerró en US$3.9615 la libra, pero tras el cierre del mercado el contrato cayó hasta los US$ 3.9225, nivel no visto desde mediados de mayo de este año.
Presupuesto 2012 será más ?cauto?
El ministro de Economía, Miguel Castilla, sostuvo que en lo que resta del año se continuará con la puesta en marcha de los programas sociales. Empero, en la reformulación del Presupuesto 2012 se será más ?cauto? con el gasto fiscal debido a la incertidumbre que se vive en el mundo y que podría afectar los ingresos fiscales.
Añadió que en el corto plazo se espera que la economía china crezca entre 8 y 8.5%, y por ende continúe demandando los minerales peruanos. El peligro, expresó, es que la recesión se acentúe. ?El cálculo es que si el mundo crece un punto menos, el PBI peruano también crezca un punto menos?. Dijo que monitorearán los eventos internacionales, pero que es prematuro para hablar de políticas contracíclicas.
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Es Noticia, Recrudece la crisis financiera mundial – 09/08/2011 5:00:00
“Colapso. Plaza limeña cayó 7,09% tras suspender negociaciones ante crisis. Ministro de Economía afirmó que entraremos en una fase de menor crecimiento. Aunque resaltó la solidez de la economía peruana. No avizora colapso en precio de metales este año.
Redacción La República.
Los mercados tiemblan ante el frenazo económico que amenaza nuevamente al mundo y que ya muchos analistas económicos temen podría convertirse en una nueva recesión a escala planetaria.
Ayer, las bolsas del mundo volvieron a desplomarse ante las crisis de deuda de Estados Unidos y los problemas económicos que sufre Europa. Este contexto internacional arrastró a la Bolsa de Valores de Lima (BVL), que cayó 7,09%, su segunda mayor caída en el año.
Pese a que la plaza limeña suspendió ayer su sesión a la 1.38 pm tras registrar una caída de 7,03%, al reanudar la sesión a las 2.12 pm. se intensificó la caída a 7,09%, ante lo cual se decidió cerrar de manera anticipada a las 3.15 pm.
El ?ndice Selectivo de la plaza limeña, conformado por las 15 acciones más negociadas en el mercado, retrocedió 7,71%, mientras el ?ndice Nacional de Capitalización (INCA), conformado por las 20 acciones más líquidas que cotizan en la BVL, se depreció 6,59%. Un verdadero ?lunes negro? que los mercados bursátiles querrán olvidar
Se hunde Wall Street
La madre de la catástrofe bursátil fue el Wall Street, que descendió en todos sus indicadores, incluso a niveles superiores a la crisis económica del 2008.
Así el ?lunes negro? del 15 de setiembre del 2008, tras la quiebra de Lehman Brothers, el indicador Dow Jones perdió un 4,42%, y ahora el mismo indicador cayó en 5,55%, seguido de los índices S&P 500 (-6,66%) y Nasdaq (-6,9%).
Ello debido a la decisión de la agencia Standard & Poor?s de quitar a la deuda soberana de Estados Unidos la calificación sobresaliente de AAA por primera vez en la historia del país norteamericano.
Este contexto también influyó en la caída de las bolsas europeas, liderada por el hundimiento del Dax alemán (-5,02%). De igual manera, las bolsas asiáticas se vinieron abajo, alcanzando la cifra más crítica en la bolsa de Shanghai (-3,79%).
Ante esta crisis anunciada, los bancos centrales de América del Sur, incluido el BCRP, se comprometieron a monitorear el impacto de la crisis de EEUU y Europa.
El último viernes, en una reunión entre los líderes bancarios, se discutieron las medidas de política monetaria, cambiaria y de flujo de capitales que se vienen implementando para enfrentar el escenario actual.
Fase de menor crecimiento
Al respecto, el ministro de Economía y Finanzas, Miguel Castilla, manifestó que entramos en una fase de menor crecimiento mundial. Sostuvo que la posibilidad de que la economía de Estados Unidos entre en recesión se incrementó.
Por ello, proyectó que las próximas semanas serán de alta volatilidad para las bolsas; empero manifestó que una vez que pase el mal temporal, la bolsa peruana, por la solidez de la economía, se convertirá en ?una plaza atractiva para los inversionistas?.
Sobre la repercusión de la crisis en el precio de los metales, Castilla indicó que no se proyecta que se produzca un colapso en el precio de los minerales este año.
Explicó que la caída en el precio de minerales como el cobre o el zinc, asociado con las economías industriales se compensará con el aumento del valor del oro y la plata (metales refugio de los inversionistas), y por ello no se afectará la recaudación fiscal.
Se refugian en el oro
Efectivamente, ayer el precio del oro trepó a un nuevo récord histórico y el metal para entrega en diciembre alcanzó US$1.723.20 la onza en Estados Unidos, que significa un incremento de casi 3%. Asimismo, el valor de la plata subió 1,9%, es decir que se cotizó en US$ 39,03 la onza.
En tanto, el cobre retrocedió más de 3% y cerró en US$3.9615 la libra, pero tras el cierre del mercado el contrato cayó hasta los US$ 3.9225, nivel no visto desde mediados de mayo de este año.
Presupuesto 2012 será más ?cauto?
El ministro de Economía, Miguel Castilla, sostuvo que en lo que resta del año se continuará con la puesta en marcha de los programas sociales. Empero, en la reformulación del Presupuesto 2012 se será más ?cauto? con el gasto fiscal debido a la incertidumbre que se vive en el mundo y que podría afectar los ingresos fiscales.
Añadió que en el corto plazo se espera que la economía china crezca entre 8 y 8.5%, y por ende continúe demandando los minerales peruanos. El peligro, expresó, es que la recesión se acentúe. ?El cálculo es que si el mundo crece un punto menos, el PBI peruano también crezca un punto menos?. Dijo que monitorearán los eventos internacionales, pero que es prematuro para hablar de políticas contracíclicas.
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Es Noticia, Confiep advierte que Gana Perú busca estabilidad laboral – 21/06/2011 20:15:38
“Gremios rechazan que se elimine el despido arbitrario, de lo contrario se tendrán empleados ?de por vida?. Piden flexibilidad sin que eso signifique abuso.
?Creo que sería un grave error?, asegura Humberto Speziani, presidente de Confiep, al referirse a la propuesta de eliminar el despido arbitrario hecha por Gana Perú. ?Yo creo que deben cumplirse todas las normas laborales, pero debe existir flexibilidad laboral, sin que eso signifique un abuso, en eso estamos de acuerdo?, remarcó.
Agregó que eso significará tener empleados ?de por vida?, así cometan faltas o la empresa atraviese por crisis económica. Además -dijo- a dónde irán los jóvenes que buscan trabajo si existe estabilidad laboral para quienes ya tienen un puesto.
A su turno, César Peñaranda, director ejecutivo del Instituto de Economía y Desarrollo Empresarial de la CCL, afirmó que quienes defienden una rigidez en la política laboral se contradicen cuando paralelamente señalan que quieren un país competitivo y de mayor productividad, porque estos son aspectos contradictorios.
Refiere que las empresas deben tener flexibilidad. Si la empresa crece contratará más trabajadores; pero hay ciclos en que baja la demanda, hay recesión o se tienen problemas. Entonces, lamentablemente tendrán que desprenderse de trabajadores, porque lo peor que podría pasar es que cierre la empresa, con eso pierden todos, dijo.
?Debemos buscar que el mercado de trabajo fluya como lo hacen todos los mercados, de manera competitiva, con una oferta y demanda que funcione, y en donde -por supuesto- se respeten los acuerdos internacionales en materia laboral?, sostiene.
Cumplir las leyes
?Lo que sí, el Ministerio de Trabajo tiene que ver que no se cometan abusos. La ley sanciona el despido arbitrario injustificado, en ese sentido, el Ministerio de Trabajo debe ser mucho más exigente, llevar a cabo más inspecciones. Tenemos demasiadas leyes, solo hay que cumplirlas y hacerlas cumplir?, afirmó Speziani.
Refirió que en el país la gran masa laboral es informal, entonces (quienes hacen estas propuestas) que se olviden de lo formal, ya que lo ideal es traer ese sector informal a la formalidad para que tengan derechos laborales.
En corto
Ni en su Plan de Gobierno, ni en su ?Hoja de Ruta?, Gana Perú efectúa una mención explícita sobre cambios a la figura del despido arbitrario, pero sí asegura el cumplimiento efectivo de los derechos laborales.
Análisis
?Reponer o indemnizar?
No es que no exista protección para un trabajador despedido arbitrariamente, sí existe, el debate es si esa protección es la reposición (reinstalación) o la indemnización (económica).
La sanción al despido arbitrario está suficientemente regulada, sobre todo después de la resolución que en ese sentido dio el Tribunal Constitucional (TC).
El Decreto Legislativo 728 determina siete supuestos para la reposición del trabajador, y quizás era algo escueta, pero con la sentencia del TC del año 2002, que define tres supuestos adicionales, se ratifica que frente al despido arbitrario se tiene derecho a la reposición.
Jorge Toyama
Abogado laboralista
Humala tendría que retomar parte de su propuesta tributaria inicial
Para cumplir con programas sociales ofrecidos se necesita subir la recaudación en 2 o 2.5 del PBI, y el impuesto a la sobreganancia minera no será suficiente, advierte Waldo Mendoza. Ex viceministro de Hacienda del gobierno de Toledo considera que el nuevo Gobierno tendrá que retomar varias medidas como el combate frontal a la evasión, algunos cambios en el Impuesto a la Renta y en el impuesto predial. Asimismo, el catedrático de la Universidad Católica recomienda que, para tener éxito, la política social debe centralizarse en el MEF y estar bien focalizada. Sugiere que el SNIP retome su rol bajo el mando del Ministerio de Economía.
LUIS HIDALGO SU?REZ
?Cómo percibe las expectativas generales tras los resultados electorales?
Ollanta Humala tiene dos grandes retos. El primero, de corto plazo, es tranquilizar al Wall Street y esta es la tarea más sencilla, de hecho el sector financiero ya se tranquilizó. Ahora viene la parte más complicada. La gente que votó por Humala (e incluso aquella que lo hizo por Keiko) es pobre (incluso extremos) y no ven los frutos del crecimiento y sienten una mayor desigualdad. Estos dos temas, el de la pobreza y la desigualdad, son su mayor reto.
Eso lleva a los programas sociales y aumentos de salarios que prometió en la campaña. ?Cómo los ejecutará si no hay mucha caja fiscal?
La primera promesa que se puede cumplir es el aumento del salario mínimo porque aumentar a S/. 750 no es exagerado. En los últimos 10 años el PBI por habitante ha subido más de 50% (real), mientras que el salario real se mantuvo constante. Entonces hay un margen grande para aumentar salarios, sin afectar la competitividad. Pero la política distributiva tiene dos brazos.
?Cuáles son?
Uno es la recaudación. Hay que aumentar la presión tributaria. Actualmente está en 14% (de 16% que encontró el gobierno actual) del PBI, y sin el efecto de los altos precios internacionales, baja a 13%.
Pero en su Hoja de Ruta Humala ya no habla de una reforma tributaria sino de aumentar un solo impuesto (a las sobreganancias mineras). ?Será eso suficiente?
Espero que no hayan desistido porque me temo que si no sube la presión tributaria es muy mediocre lo que se puede alcanzar en términos de política social.
?Usted intuye que Humala va a tener que retomar algunas de las medidas planteadas en su reforma tributaria original?
Yo creo que sí, las medidas planteadas ahí son las que recomendaría el mismo Fondo Monetario Internacional (FMI). Hay que releer esa parte, creo que una mezcla de impuesto (o regalía) a la minería, un combate frontal a la evasión que no ha hecho este gobierno; algunas modificaciones en el Impuesto a la Renta (IR) y un impuesto predial (donde hay un margen importante de recaudación, pero eso les compete a los municipios y habría que apoyarlos) se podría conseguir 2 o 2.5 puntos porcentuales adicionales de recaudación permanente y de esa manera se tiene más libertad para subir el gasto social sin tener problemas. Estas son además medidas tributarias progresivas (gravan a quien más tiene).
Pero esas medidas tributarias tendrían que tomarse inmediatamente.
Sí, esas políticas se hacen en el primer semestre de un gobierno, si no ya no se hacen. Y entrarían a regir a partir de enero del 2012. Gana Perú tiene gente calificada (propia y colaboradores recientes) para hacer bien estas medidas y de manera gradual. Pero esos 2.5 puntos adicionales de presión tributaria son muy importantes.
Política social
?Están los programas sociales de Gana Perú bien concebidos para bajar la pobreza y la desigualdad?
Creo que tienen que apoyarse en toda la maquinaria que estuvo construyéndose en los gobiernos de Toledo y García. El Sistema de Focalización de Hogares (Sisfho), por ejemplo, ya tiene que estar listo para Pensión 65 o Cuna Más y mejorar Juntos. Pero hay que avanzar con pies de plomo. Además hay un problema más importante.
?Cuál es?
La cuestión es que así como el BCR se ocupa de la política monetaria y el MEF de la política fiscal, debe haber una entidad encargada de centralizar la política social, que hoy está dispersa. Con cargo a debatir, todos los programas sociales deben estar en manos del MEF.
?Por qué razón?
Por varias razones: tiene la burocracia más calificada y estable; la política social tiene que estar estrechamente ligada al presupuesto público y este se elabora en el MEF; tres, de hecho ya muchos aspectos del gasto social referidos a la información, ya se hacen en el MEF; y, finalmente, porque es el ministro de Economía el que tiene que hacer la política social.
Mendoza: ?No es necesario cambiar rol subsidiario del Estado?
Preocupa a los inversionistas el anuncio de Gana Perú de modificar el rol subsidiario del Estado. ?Es necesario este cambio?
En primer lugar, cambiar la Constitución es legal, de hecho la mejor reforma de este tipo de los últimos 20 años ha sido la reforma del sistema de pensiones. Sin embargo, cambiar la Constitución para tener una mayor intervención del Estado en la economía me parece una pérdida de tiempo. Las veces que mis amigos de Gana Perú me han preguntado sobre esto les he dicho que eso me parece un disparate, que es innecesario.
?Por qué?
Porque las reformas que están pensando las pueden hacer con un simple cambio legal. Segundo, porque esos cambios que piensan hacer no me parecen tan importantes para el crecimiento económico sostenido de la economía y para una mejor distribución del ingreso. Si desean lo pueden hacer (cambiar el rol subsidiario del Estado), pero más es el ruido que producirán que el provecho que la economía puede tener de ese gran cambio.
Existe la sospecha de que se quiere cambiar el rol subsidiario del Estado para volver al estatismo de antaño?
Mi sugerencia es que (en Gana Perú) se olviden de ese tema, así como el primer documento de la Gran Transformación. Todos los grandes objetivos del presidente Humala y crecer con mejor distribución, pueden hacerse tranquilamente sin cambiar una letra de la Constitución.
El presidente electo Humala encontrará déficit fiscal y algunas contingencias (pensiones militares y policiales, deuda a los fonavistas, deuda al Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles, etc.). ?Cómo ve ese tema?
Hay que hacer un análisis fino de las cifras, pero queda claro que la situación fiscal que deja García está muy lejos de la que dejó Toledo y en los cinco años no han podido arreglar esas contingencias ni la de los bonos de la Reforma Agraria. El Gobierno que viene va a sobrevivir prácticamente con los recursos que genere el crecimiento económico. Por eso digo que si el crecimiento se interrumpiese no hay nada que hacer. Salvo el crecimiento económico, todo es ilusión.
En corto
En el campo fiscal hay varias reformas por hacer, señala Mendoza. Una es migrar del sistema actual de metas fiscales a otro más moderno como el que tienen hoy Australia, Chile, Canadá, que es el de la meta fiscal estructural, que es la manera automática de hacer política fiscal contracíclica.
Precisiones
La reforma tributaria original que planteaba Gana Perú contemplaba elevar el peso de los impuestos directos mediante:
- Aumento de la tasa de impuesto a la distribución de las utilidades de 4.1% a 5.6% para acercar el Impuesto a la Renta a 35%.
- Incremento del impuesto al patrimonio mediante el reajuste gradual del valor de la propiedad predial hasta llevarlo al valor de mercado.
- Restituir el impuesto a la herencia a partir de cierto nivel.
- Ampliar la base tributaria mediante el combate a la evasión.
Sin embargo, en la hoja de ruta se estableció que solo iba a crearse el impuesto a las sobreganancias mineras y se desechó una reforma tributaria.
Otrosí digo
Regalías y no impuesto a la minería
Para Waldo Mendoza, las empresas mineras ya han internalizado que van a pagar más impuestos y aun cuando las modalidades a aplicarse son discutibles, remarca que no es que la minería debe pagar más porque tenga sobreganancias sino porque destruye recursos no renovables (RNR).
?El esquema más sencillo es aplicar regalías que contengan una parte fija y otra proporcional a las ganancias, es decir un ?mix? entre el esquema actual y el chileno?. Con la parte fija de la regalía (que sería a las ventas) se asegura que esta actividad pague, haya o no ganancias, por los RNR que destruye, y la parte variable se aplicaría a las ganancias.
Diario Gestión (21.06.2011)
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